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企業融資模式大全
發布來源: 陽光金融超市 發布時間:2020-11-15





目 錄


一、民間融資


1、企業向員工借貸。

2、企業向特定非員工借貸。

3、企業向非金融企業借貸。

4、讓與擔保

5、網絡借貸(p2p)

6、融資性貿易

7、托管式加盟


二、類金融融資

1、商業保理

2、融資租賃

3、典當

4、小額貸款公司

5、私募股權基金

6、股權眾籌

7、股權質押

8、動產浮動質押

9、倉單質押

10、保單質押貸款


三、金融融資

1、銀行貸款

2、信托貸款

3、銀行承兌匯票

4、信用證

5、內保外貸

6、公司債

7、金融租賃

8、銀行保理

9、存單質押

10、企業債

11、優先股

12、資產證券化

13、上市公司

14、新三板企業

15、商業承兌匯票

16、前海跨境人民幣貸款

17、福費廷

18、貿易融資

19、應收賬款質押貸款

20、上海自貿區跨境人民幣境外借款


本文將企業融資區分為民間融資、類金融機構融資、金融機構融資三類。


一、民間融資


1、企業向員工借貸。


法律依據:《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》第十二條 :法人或者其他組織在本單位內部通過借款形式向職工籌集資金,用于本單位生產、經營,且不存在合同法第五十二條、本規定第十四條規定的情形,當事人主張民間借貸合同有效的,人民法院應予支持。


法律風險:《最高人民法院關于審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》第一條:未向社會公開宣傳,在親友或者單位內部針對特定對象吸收資金的,不屬于非法吸收或者變相吸收公眾存款。


2、企業向特定非員工借貸。


法律依據:《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》第一條 本規定所稱的民間借貸,是指自然人、法人、其他組織之間及其相互之間進行資金融通的行為。 


法律風險:《最高人民法院關于審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》第一條:違反國家金融管理法律規定,向社會公眾(包括單位和個人)吸收資金的行為,同時具備下列四個條件的,除刑法另有規定的以外,應當認定為刑法第一百七十六條規定的“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款”。


3、企業向非金融企業借貸。


法律依據:《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》第十一條 法人之間、其他組織之間以及它們相互之間為生產、經營需要訂立的民間借貸合同,除存在合同法第五十二條、本規定第十四條規定的情形外,當事人主張民間借貸合同有效的,人民法院應予支持。


4、讓與擔保


讓與擔保,指債務人或第三人為擔保債務人之債務,將擔保標的物之財產權轉移于擔保權人,而使擔保權人在不超過擔保之目的范圍內,取得擔保標的物之財產權,于債務清償后,標的物應返還于債務人或第三人,債務不履行時,擔保權人得就該標的物受償之非典型擔保。


法律風險:《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》第二十四條 當事人以簽訂買賣合同作為民間借貸合同的擔保,借款到期后借款人不能還款,出借人請求履行買賣合同的,人民法院應當按照民間借貸法律關系審理,并向當事人釋明變更訴訟請求。當事人拒絕變更的,人民法院裁定駁回起訴。


按照民間借貸法律關系審理作出的判決生效后,借款人不履行生效判決確定的金錢債務,出借人可以申請拍賣買賣合同標的物,以償還債務。就拍賣所得的價款與應償還借款本息之間的差額,借款人或者出借人有權主張返還或補償。


5、網絡借貸(p2p)


p2p借貸與網絡借貸相結合的互聯網金融(ITFIN)服務網站。


p2p借貸是peer to peer lending的縮寫,peer是個人的意思。網絡借貸指的是借貸過程中,資料與資金、合同、手續等全部通過網絡實現,它是隨著互聯網的發展和民間借貸的興起而發展起來的一種新的金融模式,這也是未來金融服務的發展趨勢。p2p 網絡借貸平臺分為兩個產品一個是投資理財,一個是貸款,都是在網上實現的。


法律風險:《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》第二十二條 借貸雙方通過網絡貸款平臺形成借貸關系,網絡貸款平臺的提供者僅提供媒介服務,當事人請求其承擔擔保責任的,人民法院不予支持。 


網絡貸款平臺的提供者通過網頁、廣告或者其他媒介明示或者有其他證據證明其為借貸提供擔保,出借人請求網絡貸款平臺的提供者承擔擔保責任的,人民法院應予支持。


6、融資性貿易


融資性貿易業務不涉及銀行方,有著一定隱蔽性,具有貿易合同主體存在關聯關系或同屬于同一實際控制人、貿易合同簽約時間接近、標的物為同批貨物且不發生位移、合同收益固定、中間貿易商不承擔轉售交易風險等顯著特征,是以簽訂貨物購銷合同之名掩蓋企業間借貸之實質業務。


而貿易融資是銀行短期融資產品,是以企業真實商品貿易為背景,基于商品貿易中的應收賬款、預付賬款、存貨等資產的短期融資業務,具有合法性,受法律保護。


法律風險:公司之間以簽訂買賣合同為名,進行企業間借貸融資,違反《合同法》第52條第(3)項“以合法形式掩蓋非法目的”的規定,認定買賣合同無效。


7、托管式加盟


不同于標準商業特許關系(加盟),投資人以自己名義按照融資方的要求出資租賃營業場所并負擔租金后,投資人再向融資人交納購貨款及裝修款。整個商鋪的進貨、運營、財務、人員均不用出資方管理,融資方會在約定日期向出資方返還利潤。


二、類金融融資


1、商業保理


商業保理指供應商將基于其與采購商訂立的貨物銷售/服務合同所產生的應收賬款轉讓給保理商,由保理商為其提供應收賬款融資、應收賬款管理及催收、信用風險管理等綜合金融服務的貿易融資工具。商業保理的本質是供貨商基于商業交易,將核心企業(即采購商)的信用轉為自身信用,實現應收賬款融資。


2、融資租賃


融資租賃(Financial Leasing)又稱設備租賃(Equipment Leasing)或現代租賃(Modern Leasing),指出租人根據承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇,出資向供貨人購買租賃物件,并租給承租人使用,承租人則分期向出租人支付租金,在租賃期內租賃物件的所有權屬于出租人所有,承租人擁有租賃物件的使用權。租期屆滿,租金支付完畢并且承租人根據融資租賃合同的規定履行完全部義務后,對租賃物的歸屬沒有約定的或者約定不明的,可以協議補充;不能達成補充協議的,按照合同有關條款或者交易習慣確定,仍然不能確定的,租賃物件所有權歸出租人所有。


3、典當


典當,是指當戶將其動產、財產權利作為當物質押或者將其房地產作為當物抵押給典當行,交付一定比例費用,取得當金,并在約定期限內支付當金利息、償還當金、贖回當物的行為。


4、小額貸款公司


小額貸款公司是由自然人、企業法人與其他社會組織投資設立,不吸收公眾存款,經營小額貸款業務的有限責任公司或股份有限公司。與銀行相比,小額貸款公司更為便捷、迅速,適合中小企業、個體工商戶的資金需求;與民間借貸相比,小額貸款更加規范、貸款利息可雙方協商。


5、私募股權基金


私募股權投資(Private Equity,簡稱PE),是指投資于非上市股權,或者上市公司非公開交易股權的一種投資方式 。從投資方式角度看,私募股權投資是指通過私募形式對私有企業,即非上市企業進行的權益性投資,在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制,即通過上市、并購或管理層回購等方式,出售持股獲利。


6、股權眾籌


股權眾籌是指,公司出讓一定比例的股份,面向普通投資者,投資者通過出資入股公司,獲得未來收益。這種基于互聯網渠道而進行融資的模式被稱作股權眾籌。另一種解釋就是“股權眾籌是私募股權互聯網化”。


7、股權質押


股權質押,是指出質人(公司股權所有人)以其所擁有的股權作為質押標的物而設立的質押,以擔保主債權實現的一種融資擔保方式。


8、動產浮動抵押


動產浮動抵押是指特定的抵押人以其現有的和將來所有的生產設備、原材料、半成品、產品等動產為債權人設定抵押權擔保,當債務人不履行債務時,債權人(抵押權人)有權以抵押人于抵押權實現時尚存的財產優先受償。


9、倉單質押


根據我國票據法規定,倉單除了具有所有權憑證作用外,還可以通過背書轉讓的方式進行流通,從而作為一種衍生的金融工具使用。同樣,倉單作為票據,存貨人可以作為出質人與質權人訂立質押合同,以倉單作為質押物進行融資,存貨人在倉單上背書并經過保管人在上面簽字或蓋章,將倉單交于質權人后,質押權產生效力,這就是倉單質押的雛形。相較于傳統的實物抵押、質押或者是第三人保證貸款,倉單質押融資很大程度上是對典型融資擔保方式的突破。


10、保單質押貸款


保單質押貸款是投保人把所持有的保單直接抵押給保險公司,按照保單現金價值的一定比例獲得資金的一種融資方式。若借款人到期不能履行債務,當貸款本息積累到退保現金價值時,保險公司有權終止保險合同效力。


保單本身必須具有現金價值。人身保險合同分為兩類:一類是醫療費用保險和意外傷害保險合同,此類合同屬于損失補償性合同,與財產保險合同一樣,不可以作為質押物;另一類是具有儲蓄功能的養老保險、投資分紅型保險及年金保險等人壽保險合同,此類合同只要投保人繳納保費超過一年,人壽保險單就具有了一定的現金價值,保單持有人可以隨時要求保險公司返還部分現金價值以實現債權,這類保單可以作為質押物。


三、金融融資


1、銀行貸款


銀行貸款是目前債權融資的主要方式,其優點在于程序比較簡單,融資成本相對節約,靈活性強,只要企業效益良好、融資較容易,缺點是一般要提供抵押或者擔保,籌資數額有限,還款付息壓力大,財務風險較高。


2、信托貸款


信托貸款是指受托人接受委托人的委托,將委托人存入的資金,按其(或信托計劃中)指定的對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款,并負責到期收回貸款本息的一項金融業務。委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權,同時又可利用信托公司在企業資信與資金管理方面的優勢,增加資金的安全性,提高資金的使用效率。


3、銀行承兌匯票


銀行承兌匯票主要有三種應用方式:(1)是企業以銀行承兌匯票支付貨款來彌補短期資金不足,從而節省現金流支出;(2)是企業開出差額保證金銀行承兌匯票,可放大信用,用更少的錢、更低的融資成本籌集更多資金;(3)是企業資金短缺時還可將收到的銀行承兌票據申請貼現或者背書轉讓,及時補充流動資金或支付貨款。


4、信用證


信用證融資是國際貿易中使用最為廣泛的融資產品,信用證的優點及生命力正是能為買賣雙方提供融資服務。信用證融資是銀行一項影響較大、利潤豐厚、周轉期短的融資業務,銀行都把貿易融資放在重要地位。但銀行的信用證融資會產生導致妨礙銀行自身生存與健康發展的風險,這些風險甚至擾亂正常的金融秩序,所以必須對其風險進行控制。


5、內保外貸


境內銀行為境內企業在境外注冊的附屬企業或參股投資企業提供擔保,由境外銀行給境外投資企業發放相應貸款,如此一來,境內企業就可以獲得境外的低成本資金。在額度內,由境內的銀行開出保函或備用信用證為境內企業的境外公司提供融資擔保,無須逐筆審批,和以往的融資型擔保相比,大大縮短了業務流程。2010年中,國家外匯管理局發布了《關于境內機構對外擔保管理問題的通知》,對內地銀行向海外開出外幣擔保融資函實施額度管理,即“內保外貸”——銀行對外擔保的融資額度不能超過銀行本身凈資產的50%。


6、公司債


《公司債券發行與交易管理辦法》規定:在中華人民共和國境內,公開發行公司債券并在證券交易所、全國中小企業股份轉讓系統交易或轉讓,非公開發行公司債券并按照本辦法規定承銷或自行銷售、或在證券交易所、全國中小企業股份轉讓系統、機構間私募產品報價與服務系統、證券公司柜臺轉讓的,適用本辦法。法律法規和中國證券監督管理委員會(以下簡稱中國證監會)另有規定的,從其規定。本辦法所稱公司債券,是指公司依照法定程序發行、約定在一定期限還本付息的有價證券。


7、金融租賃


金融租賃是指由承租人選定所需設備后,由租賃公司(出租人)負責購置,然后交付承租人使用,承租人按租約定期交納租金。金融租賃合同通常規定任何一方不能中途毀約,租賃期滿后,租賃設備可以由承租人選擇退租、續租或將產權轉移給承租人。金融租賃方式大多用于大型成套設備的租賃。


與融資租賃不同的是,金融租賃是金融機構。


8、銀行保理


保理業務是一項集貿易融資、商業資信調查、應收帳款管理及信用風險擔保于一體的新興綜合性金融服務。銀行的保理業務可分為國內保理業務和國外保理業務兩類。


9、存單質押


一是以自己或他人的定期存單做質押從金融機構貸款;


二是自然人之間或者自然人與法人、其他組織之間,法人、其他組織相互之間存在債權債務關系,由債務人以自己所有或是第三人所有的存單作為債權的質押擔保。用于向金融機構貸款質押的存單,貸款機構會在核實存單的真實性以后,通知出具存單的存款銀行辦理資金凍結即登記止付手續,俗稱“核押”,并與借款人簽訂質押貸款合同,同時將存單保存在貸款機構手中,以防止存單所有人在借款人歸還全部貸款本息之前將存款提走。第二種方式中,債務人為向債權人(非金融機構) 擔保自己的履約能力,把自己或第三人所有的存單交由債權人占有,以此作為自己的債務能如期履行的擔保,并與債權人約定,在債務到期后,如債務人不能全部履行債務,則債權人可以此存單上的款項優先受償。此兩種方式的質押在我國法律上稱之為“權利質押”或“權利質權”,其中存單質押的相關規定分別見于我國《擔保法》第75、76條《擔保法解釋》第100- 102 條和《物權法》第223、224 條。


10、企業債


企業債券是指企業依照法定程序發行、約定在一定期限內還本付息的有價證券。按照職能分工,由省級發改委預審、國家發改委核準的企業債券僅限于在中華人民共和國境內注冊的非上市企業發行的債券(上市公司發行公司債券由證監會監管)。


11、優先股


《優先股試點管理辦法》:本辦法所稱優先股是指依照《公司法》,在一般規定的普通種類股份之外,另行規定的其他種類股份,其股份持有人優先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產,但參與公司決策管理等權利受到限制。


上市公司可以發行優先股,非上市公眾公司可以非公開發行優先股。優先股股東按照約定的股息率分配股息后,有權同普通股股東一起參加剩余利潤分配的,公司章程應明確優先股股東參與剩余利潤分配的比例、條件等事項。


12、資產證券化


資產證券化是以特定資產組合或特定現金流為支持,發行可交易證券的一種融資形式。通俗而言就是指將缺乏流動性、但具有可預期收入的資產,通過在資本市場上發行證券的方式予以出售,以獲取融資,以最大化提高資產的流動性。


13、上市公司


(1)增發。增發是向包括原有股東在內的全體社會公眾投資者發售股票。其優點在于限制條件較少,融資規模大。增發比配股更符合市場化原則,更能滿足公司的籌資要求,同時由于發行價較高,一般不受公司二級市場價格的限制,更能滿足公司的籌資要求,但與配股相比,本質上沒有大的區別,都是股權融資。


(2)配股。配股,即向老股東按一定比例配售新股。由于不涉及新老股東之間利益的平衡,且操作簡單,審批快捷,因此是上市公司最為熟悉和得心應手的融資方式。但隨著管理層對配股資產的要求越來越嚴格,即以現金進行配股,不能用資產進行配股。同時,隨著中國證券市場的不斷發展和更符合國際慣例,目前將逐步淡出上市公司再融資的歷史舞臺。


(3)可轉換債券。可轉換債券兼具債權融資和股權融資的雙重特點,在其沒有轉股之前屬于債權融資,這比其他兩種融資更具有靈活性。


14、新三板企業


定向發行股票融資是新三板掛牌企業的主要融資方式。根據《非上市公眾公司監督管理辦法》和《全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司管理暫行辦法》等規定,新三板簡化了掛牌公司定向發行股票核準程序。新三板允許公司在申請掛牌的同時定向發行股票融資或掛牌后再提出定向發行股票。


15、商業承兌匯票


商業承兌匯票進行融資活動,主要是指債權企業用商業承兌匯票向銀行貼現而取得款項。


債權企業融資:為了解決臨時的資金周轉困難,獲得足夠的流動資金,票據債權企業可以將持有的應收票據向銀行申請貼現,從而從銀行取得一筆款項。


債務企業融資:在具有良好的業務合作關系的企業之間,特別是在關聯企業之間,目前比較流行的一種做法就是互相開具商業承兌匯票,讓債權企業用商業承兌匯票先向銀行貼現,然后再將從銀行取得的貼現款轉劃給原票據債務企業,從而達到原票據債務企業從銀行融資的目的。


16、前海跨境人民幣貸款


《前海跨境人民幣貸款管理暫行辦法》,允許在前海注冊成立并在前海實際經營的企業(內資),從香港經營人民幣業務的銀行借入人民幣資金,僅限于前海投資和建設業務。


17、福費廷


福費廷(FORFAITING),又稱買斷,是銀行根據客戶(信用證受益人)或其他金融機構的要求,在開證行、保兌行或其他指定銀行對信用證項下的款項做出付款承諾后,對應收款進行無追索權的融資。福費廷業務主要提供中長期貿易融資,利用這一融資方式的出口商應同意向進口商提供期限為6個月至5年甚至更長期限的貿易融資,同意進口商以分期付款的方式支付貨款。


18、貿易融資


融資貿易源于國際貿易,是指以貿易形式達到融資目的,通常指銀行作為資金提供方通過遠期信用證、遠期托收、保理、票據貼現等金融工具給予從事大宗商品交易的企業的資金融通。融資性貿易是企業擴大貿易規模、提高資金使用效率的重要手段,在國際貿易領域有較為成熟的規則和慣例,全球80%的貿易使用了融資手段。


19、應收賬款質押貸款


應收賬款質押貸款是指企業將其合法擁有的應收帳款收款權向銀行作還款保證,但銀行不承繼企業在該應收賬款項下的任何債務的短期融資。貸款期間,打折后的質押應收賬款不得低于貸款余額(貸款本金和利息合計)。當打折后的質押應收賬款在貸款期間內不足貸款余額時,企業應按銀行的要求以新的符合要求的應收賬款進行補充、置換。


20、上海自貿區跨境人民幣境外借款


《中國人民銀行上海總部關于支持中國(上海)自由貿易試驗區擴大人民幣跨境使用的通知》四:試驗區人民幣境外借款


區內金融機構和企業從境外借用人民幣資金(不包括貿易信貸和集團內部經營性融資)應用于國家宏觀調控方向相符的領域,暫不得用于投資有價證券(包括理財等資產管理類產品)、衍生產品,不得用于委托貸款。


中國社會平均融資成本達7.6%!銀行貸款6.6%!


摘要:2018年2月1日,中國社會融資成本指數(下稱“指數”)在北京公布。指數顯示,當前中國社會融資(企業)平均融資成本為7.60%銀行貸款平均融資成本為6.6%,承兌匯票平均融資成本為5.19%,企業發債平均融資成本為6.68%,融資性信托平均融資成本為9.25%,融資租賃平均融資成本為10.7%,保理平均融資成本為12.1%,小貸公司平均融資成本為21.9%,互聯網金融(網貸)平均融資成本為21.0%,上市公司股權質押的平均融資成本為7.24%。


該指數由清華大學經管學院中國金融研究中心,財經頭條新媒體、企商在線(北京)網絡股份有限公司等機構聯合發起,經濟學者高連奎擔任項目負責人。


高連奎指出,社會平均融資成本為7.6%,僅是利率成本,若加上各種手續費、評估費、招待費等,平均融資成本將超過8%,對企業來說是很重的負擔。而這只是平均融資成本,平均融資成本更多地是被較低的銀行融資成本所拉低,中小企業融資成本大部分高于10%。


從中國社會融資不同方式占比權重來看,目前在企業社會融資中銀行貸款占比為54.84%,承兌匯票占比為11.26%,企業發債占比為16.5%,融資性信托占比為7.66%,融資租賃占比為3.95%,保理占比為0.44%,小貸公司占比為0.87%,互聯網金融(網貸)占比為1.10%,上市公司股權質押占比為3.39%。


高連奎直言,在當前減稅已沒有太大空間的情況下,應重點考慮降低融資成本。“根據2017年9月公布的中國社會融資規模報告顯示,中國社會融資規模余額為171.23萬億元,再加上不納入統計的社會融資,中國企業融資總規模保守估計也在200萬億元(人民幣,下同)左右。如果融資利率降低一個點就可以為企業減負2萬億元,效果將非常明顯。”(完)


中國社會融資成本指數研究項目由清華大學經管學院中國金融研究中心、財經頭條APP新媒體和企商在線網絡股份有限公司等共同發起。《中國社會融資環境報告》(下稱報告)是中國社會融資成本指數研究項目的一部分,報告對中國社會融資環境進行系統性分析,主要講述在做中國社會融資成本指數過程中發現的一些問題,由中國社會融資成本指數研究項目負責人高連奎執筆。


據悉,在做中國社會融資成本指數研究的過程中發現,這幾年小貸公司、保理、互聯網金融(網貸)、民營股份制銀行這些服務于中小企業的融資方式或融資機構出現了全面萎縮,而服務于央企和上市公司的融資業務則出現了大幅增長,保理、小貸、互聯網金融、民營股份制銀行在業務上都出現了非常明顯的轉型趨勢。


一、服務于中小企業的融資方式萎縮


1、小貸公司數量與貸款規模持續下降


小貸公司試點于2006年,并于2008年擴大至全國,小貸公司在2015年機構數量達到8965家的歷史峰值后,近三年來小貸公司數量、從業人員數量和貸款規模持續下降。如貸款余額從超過20%年增長速度下降到負增長,2016年全國小貸行業主要指標,幾乎季季全面負增長。


報告稱,2014年末,全國共有小額貸款公司8791家,貸款余額9420億元,到了2015年末,全國共有小額貸款公司8910家,貸款余額9412億元,2016年末,全國共有小額貸款公司8673家,貸款余額9273億元,貸款余額一直是下降的,截至2017年9月末,全國共有小額貸款公司8610家,貸款余額9704億元。雖然有所增長,但這種增長大部分是由面向消費的互聯網小貸公司創造的,如果只考慮企業放貸的話,2017年也是下降的。在近幾年的發展中,全國小額貸款公司出現了受歧視、融資難、風險高、稅負重、監管錯位等問題,生存狀況嚴峻。有的由于融資困難,無款可放,主動要求退出市場,根據小貸協會調研的結果,個別省份有超過1/3的小貸公司退出市場。


2、中國銀行保理業務規模萎縮近半


據報告研究,中國的保理業務主要分為銀行保理和商業保理,自2013年達到超3萬億元的高點后,我國銀行保理業務規模連續兩年出現下跌。2014年我國保理業務總量首次出現了下降。根據數據統計,2014年中國保理業務量折合人民幣2.92萬億元,同比下降7.89%。2015年我國銀行保理業務量達2.87萬億元,同比下降1.71%。2016年保理專業委員會全體成員單位保理業務量折合人民幣1.72萬億元人民幣,同比下降40.07%。其中國內保理業務量1.23萬億元人民幣,同比下降40.99%,下降程度幾乎近半。


近年來銀行保理業務量下降,究其原因,一是受信用風險上升的影響,銀行對應收賬款質押融資趨于謹慎,更傾向于依靠傳統的抵押物作為風險控制手段;其次是在國內經濟面臨連續下行壓力的背景下,企業應收賬款回收周期延長,應收賬款拖欠和壞賬風險明顯加大,導致銀行不敢做保理業務。



3、互聯網金融(網貸)平臺正常運營不足三分之一


報告還稱,在強監管與實體經濟持續下行的情況下,中國互聯網金融網貸市場也不容樂觀,根據網貸之家的統計,2017年以來,正常運營P2P數量繼續下降,從2016年末的2448家降至2017年12月末的1931家,相比2016年底減少了517家,而2016年又是在2015年下降985家基礎上的數據。據零壹數據不完全統計,截至2017年末,正常運營的P2P網貸平臺僅余1539家,占到歷史累計上線平臺的27.9%,不足三分之一,較2016年年底減少24.3%。而新開平臺更是下滑嚴重,2017年上線的平臺數量僅168家,同比減少72.2%。


從行業待還余額來看,截止2017年11月末為1.2萬億元,雖然成交量在上升,但這些成交量很多是由現金貸帶來的,這些并不服務于實體經濟,如果不考慮個人現金貸的份額,互聯網金融(網貸)服務實體經濟的能力也是下降的。


4、股份制銀行存款近乎停滯,中信、民生、平安三家領軍銀行存款負增長,中小銀行同業存單三年爆增一百多倍


報告表明,截至2017年三季度末,8家上市股份制銀行平均存款增速年化比率僅為2%,遠低于2016年末7.8%的全年平均增速。從全行業來看,到2017下半年,銀行業存款增速跌破10%以下。股份制銀行存款壓力尤為明顯。前三季度8家上市股份制銀行存款新增僅2182億元,同比少增7000億元左右,中信銀行、民生銀行、平安銀行三家民營股份制銀行中的主力銀行都出現了存款倒退的情況,前三季度存款分別減少3225億元、1455億元、101億元。


吸儲能力下降的中小銀行,同業存單成為其擴張資產負債表、進行同業套利的主要途徑。只能靠同業存單維持業務,同業存單從2013年底開始井噴,短短三年半的時間,增速超過了100倍,據統計,2017年,國內商業銀行發行的同業存單超過20萬億元,同比增幅超過50%,發行規模同樣創下歷史新高,目前存單余額達7.99萬億。其中其中城商行和股份行是同業存單的主要發行主體城商行占比預計將超過70%。巨量的資金需求下,同業存單利率也在不斷攀升。3個月同業存單發行利率從9月中旬的4.34%逐步抬升至目前的4.87%。


二、央企、政府平臺、上市公司融資大幅增長


報告得出,近年中國社會融資總體規模并沒有趨緩,而中小企業的融資規模下降的同時,對應的必然是央企和政府平臺融資規模的上升,這兩方面并沒有詳細數據,但從一些其他側面數據則可以反應這兩者的融資能力,比如中國近三年每年接近三萬元的政府赤字絕大部分是由政府平臺公司創造的,2015年中國政府的財政赤字就突破兩萬億,達到2.36萬億,2016年達到了2.81萬億,2017年的財政赤字決算數據還沒公布,估計已經超過3萬億。而近兩年政府產業基金的規模還是不計入財政赤字的,因為政府產業基金大多是采取市場化的運作方法,從這些大幅增長赤字數據就可以反應政府平臺的融資能力,而央企的能力更是強勢,2015年央企發債余額就已經超過4萬億,總融資余額至少幾十萬億。


僅次于政府平臺和央企的就是上市公司,而且數據是比較透明的,上市公司IPO、定增和股權質押融資三大常用的融資方式都出現了巨大增長,在IPO方面,相較于2016年,2017年IPO發行數量同比大幅增加,1-12月,IPO發行企業共有420家,發行數量超過2010年347家的歷史最高值。相較于去年共248家而言,今年IPO發行數量同比增長約69%。其中10個月份發行數量均高于或等于30家。數據顯示,420家IPO發行企業共募集資金約2154.14億元,平均單家企業募集資金約為5.13億元。


不僅IPO融資金額也快速攀升,2014年來,A股定增募集資金額快速攀升,從2013年的不足4000億元,快速飆升至2016年的1.6萬多億元。2017年至今,雖然募集資金額有所回落,但仍達1.16萬億元,參與定增的公司有505家,定增募集資金額已連續三年突破萬億元水平。特別是定增融資已連續三年突破萬億。


股權質押融資也是上市公司融資的常用手段,根據中國證券登記結算公司披露的數據,A股股權質押市值為5.4萬億元,占A股總市值的10.7%。其中,流通股質押規模為3.25萬億元,限售股質押規模為2.17萬億元。根據Wind資訊提供的數據,1857家上市公司大股東在今年發生質押股份(含質押式回購),整體新增質押市值規模約2.8萬億元。同樣新三板股權質押融資也很普遍,截至2017年9月26日,今年新三板共發生3194筆股權質押(以公告日期計算),涉及1471家掛牌公司,約占掛牌公司總數的12.7%。按照最新股價計算,新三板市場約有1732億元股權遭到質押。


除了以上三種融資方式,上市公司信用貸也是這兩年開始爆發的一種融資方式,具體規模目前尚沒有明確數據。


可見中國的社會資金向政府平臺公司、央企和上市公司集中的趨勢越來越明顯。



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