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信托公司開展供應鏈金融業務有哪些策略
發布來源: 全程供應鏈 發布時間:2020-11-14



供應鏈金融業務是信托轉型發展的重要方向,也實現產融協同的重要方式之一,布局供應鏈金融,與宏觀政策和監管方向相契合,同時也是基于自身資源稟賦的理性選擇。


本報告梳理了供應鏈金融的各種模式,探討了區塊鏈技術在供應鏈管理協同中的作用以及對供應鏈金融的意義。在此基礎上,對供應鏈金融的潛力進行了估計。


總體來看,供應鏈金融仍有較大潛力,但是要挖潛也存在不小的難度,表現在上游融資模式的確權難,下游經銷商的風控難。與上述兩種模式相比,針對小微企業的線上化自動放款更值得關注。


信托公司可從以下方面推動供應鏈金融業務的發展:一是深入推進與產業集團內的核心企業開展供應鏈金融業務合作,提高風控模型精度,在風險收益匹配的條件下適當加大風險容忍度,提高滲透率,做深做透產業鏈;二是瞄準小微企業線上信用貸款市場,進一步加強與科技巨頭的合作,爭取成為重要的資金方和服務方。長期來看要建立小微企業風險評價能力,適當的時候可以考慮對該領域的領先的中小科技企業進行股權合作。




1

供應鏈金融概述


供應鏈金融(Supply Chain Finance),通常指圍繞供應鏈而開展的貿易融資,此類融資通常以真實貿易為背景,以供應鏈核心企業的信用為風控手段,對核心企業的上游供應商或下游經銷商進行融資。


(一)供應鏈金融的經典模式


1.核心企業上游供應商的應收賬款融資


對上游供應商來說,核心企業通常處于供應鏈的優勢地位,供應商發貨后,往往需要1-2個月,有的甚至半年時間才能得到付款,這就是供應鏈上的應收賬款,這種結算模式造成了上游供應商資金的占用并衍生出相應的融資需求。如圖1所示,此種模式下,供應商將應收賬款質押給商業銀行而得到短期融資,通常的風控措施有:


(1)通過貿易合同、發貨收貨單據、發票等核實貿易的真實性;


(2)要求核心企業對該筆應付賬款簽署確認函,確認應付金額、支付時間等,這就是確權;


(3)指定監管賬戶,即融資金融機構與供應商、核心企業三方達成一致,核心企業的最終付款進入指定的監管賬戶,優先償還融資款項。


此種模式下,融資方的風控措施實質上是基于核心企業的付款承諾,實質風險的大小取決于核心企業的信用資質,融資的金融機構通常根據其資信來核定上游供應商供應鏈融資的總額度,并往往將此額度納入核心企業授信總額度之內進行管控。



此種模式主要通過線上為主,線下結合的形式開展,借助供應鏈金融系統,實現融資申請與貿易真實性的自動核實(對接核心企業的ERP系統),應收賬款確權協議的網上簽署以及放款回款等相關流程。


供應商的身份核驗和準入通常需線下確認。此種模式的難點在于核心企業的確權。如果不確權,核心企業的付款具有較大的靈活性,一旦確權,靈活性大大降低。盡管通過供應鏈融資,上游供應商能降低融資成本,從而有利于整個供應鏈的健康水平,對核心企業有一定的好處。但要實現這一目標,核心企業也可以通過更為簡單的辦法,即利用自身承兌的商業票據(商票)來支付,供應商再進行商票貼現即可。


因此,核心企業不愿意采用商票支付,實際上就意味著不愿意為這點好處而犧牲付款靈活性,從而也不愿為應收賬款確權。為此,建立信用模型,在數據真實性核驗的基礎上,無需確權也能控制風險,是此種模式進一步發展的關鍵。


此外,借助信用模型,還可以將放款時間提前,比如從應收賬款確認后放款,提前到合同/訂單簽署階段,通過延長放款期限提升融資規模。


2.核心企業下游經銷商的存貨融資



在需要預付貨款或先款后貨的貿易結算模式中,由于零售存在銷售時間,經銷商備貨往往需要占用大量的資金,另一方面資金不足往往影響備貨,不利于核心企業擴大銷售,對一些季節性的大額銷售更是如此(比如618期間的網絡經銷商),這帶來了經銷商融資需求。


此種模式下,核心企業、經銷商和金融機構可以簽署三方融資協議,由金融機構向經銷商貸款用于備貨,貸款定向支付給核心企業,核心企業發貨進入指定的物流倉庫(可以是核心企業自己的倉儲物流配送體系,也可以是第三方物流倉庫),倉庫由金融機構監管,貨物質押,經銷商根據銷售進度分次提貨,并同時進行分次還款,未銷售庫存通常由核心企業負責回購。


此種模式的關鍵是對貨物的監管,隨著物聯網和5G技術的發展,傳感芯片和遠程攝像監控的普及大大降低了倉庫的監管成本,使得存貨質押的風險大大降低。此類模式在家電、大宗商品、汽車、白酒等領域運用較多。


隨著信息技術的發展,此類業務也逐漸線上化,比如海爾集團依托自身經銷商平臺——日日順B2B系統的供應鏈融資,就實現了線上化和自動化,其業務模式如下所示。該系統給每個經銷商頒發數字證書,保證參與各方身份的真實性,使得合同簽署、訂單下達、貨物簽收、提貨放貨、庫存查詢、發票傳遞、返利確認等均在同一系統內處理,溝通協作效率大大提升,銀行接入后就可以進行自動化審核和放款,大大提高了融資效率。


供應鏈金融的介入擴大了核心企業的銷售,減少了經銷商的資金占用。和鋪貨賒銷相比,供應鏈金融的介入加快了核心企業的銷售回款,同時大大減低了資金占用和負債率。




2

信托公司如何開展供應鏈金融


(一)信托公司開展供應鏈金融業務的現狀


目前,整個信托行業已有多家公司正在嘗試供應鏈金融業務。比如,2018年8月,華能信托與網商銀行合作,以網商銀行小微企業貸款發行惠灃惠淳系列資產支持票據,2019年4月,云南信托與供應鏈企業怡亞通旗下的深圳市宇商小額貸款有限公司合作,成立了“云南信托—云鏈12號宇商小貸集合資金信托計劃”。


2019年10月,粵財信托與深圳中順易金融服務有限公司共同推出了“普惠供應鏈1號服務信托項目”,搭建了一個以信托公司為中心的應收賬款流轉平臺。


2020年5月,英大信托攜手國網四川電力公司省管產業單位四川格瑞德資產管理公司打造的“川電云鏈”供應鏈金融平臺,這個同樣是一個應收賬款流轉平臺。


大多數合作都比較淺,業務規模很小,或作為資金方,或作通道,或作為資產證券化的SPV,多數只是象征性地嘗試。究其原因,主要有以下幾點。


一是資金端業務,信托公司資金成本高,匹配度較低,如果以資產證券化方式獲得資金,由于貸款期限短,單筆放款金額相對較高,又往往需要較大的業務規模才能降低因業務波動帶來的資金閑置。


二是資產證券化業務,除一些頭部互聯網企業之外,其他機構本身融資規模有限,很難有所作為。


三是資產端業務,切入點主要為模式成熟的確權后的應收賬款融資業務,如前所述,此類業務量大的核心企業往往自己做,量小的確權難,即使核心企業愿意確權,也很難做成規模,更何況每一次對接都需要投入大量人力物力。


(二)信托公司開展供應鏈金融的必要性


盡管供應鏈金融業務對信托公司來說,存在不小的困難,但仍需保持戰略定力,大力推動業務的探索。主要原因有:


1.有利于更好服務實業,實現以融促產。


國資委《關于加強中央企業金融業務管理和風險防范的指導意見》提出中央企業開展金融業務要堅持“突出主業、以融促產”,對服務主業效果不好,以融促產空間不大,管控能力不足,風險隱患不小,擠占主業發展資源的金融業務,中央企業要堅決清理退出。因此,信托公司不論從支持實體經濟還是從自身轉型創新的方向考慮都有必要探索供應鏈金融業務。


2.契合主動管理轉型的監管要求和行業形勢。


資管新規后,去通道趨勢非常明顯;房地產信托在房地產行業受到嚴格調控的背景下,展業難度逐步增高,且面臨更大的信用風險;資金信托新規征求意見稿出來后,眾多信托公司為了爭取更多的非標額度,證券信托等標準化信托業務將面臨更為激烈的同業競爭。


信托公司急需探索支撐業務增長的資產端新領域,供應鏈金融正是這樣一個可供考慮的方向。


(三)信托公司開展供應鏈金融業務的策略


1、深入推進與集團內核心企業供應鏈金融業務合作


以華潤信托為例,在上游供應鏈業務方面,醫藥商業、華潤萬家、華潤電力、華潤燃氣應付賬款規模較大,但是確權比較困難。華潤信托可推動融融協同合作,嘗試提高風控模型精度,在風險收益匹配的條件下適當加大風險容忍度,從應收賬款確權后的階段向訂單階段延伸,提高滲透率。通過風險偏好方面的互補,做深做透現有產業鏈。


2、瞄準小微企業信用貸款市場,進一步加強與科技巨頭的合作


借助大數據分析,對小微企業線上信用貸款,是當前的一個風口,并且該業務不需要系統對接,只要營銷力度大,規模就能迅速飆升。信托公司可以在現有業務合作的基礎上,加強與科技巨頭的合作,爭取成為重要的資金方和服務方。從目前主流風控模型來看,還有很大的提升空間,模型越準確,可開發的市場空間就越大,其風險也越可控,因此要加強對小微企業大數據風控領域的跟蹤,最好能建立相應的風控能力,適當的時候可以考慮對該領域的領先的中小科技企業進行股權合作。




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